Wejście w życie unijnych przepisów w sprawie nadużyć na rynku finansowym

2 lipca weszły w życie Rozporządzenie 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie nadużyć na rynku (Rozporządzenie MAR) oraz Dyrektywa 2014/57/UE w sprawie sankcji karnych za nadużycia na rynku (Dyrektywa MAD II); z pewnymi wyjątkami przepisy MAR stosuje się od 3 lipca. Państwa mają czas do 3 lipca 2016 r. na wdrożenie Dyrektywy.

Celem MAR jest dostosowanie regulacji w zakresie wykorzystywania informacji poufnych, bezprawnego ujawniania informacji poufnych i manipulacji na rynku (nadużyć na rynku), a także środki mające zapobiegać nadużyciom na rynku do rozwoju, głównie technologicznego, na rynkach finansowych m.in. stosowania coraz to nowych instrumentów (np. OTC), nowych platform handlu, czy handlu wysokich częstotliwości (HFT). Explicite zakazano m.in. manipulacji benchmarkami, co stanowi pokłosie skandalu ze stawkami LIBOR (nasze posty tutaj), rozszerzono kompetencje administracyjne i śledcze regulatorów rynków, zmniejszając gdzie było to możliwe obciążenia finansowe dla MŚP. MAR reguluje również zasady ochrony osób zgłaszających naruszenia (tzw. whistleblower; art. 32 i n.)

Uzupełnieniem Rozporządzenia jest MAD, mocą którego dojdzie do harmonizacji przepisów w penalizujących praktyki insider trading oraz nadużycia rynkowe. Ustanowiono także minimalne pułapy górnego zagrożenia karą za najpoważniejsze przestępstwa gospodarcze (4 i 2 lata pozbawienia wolności).

Równocześnie ESMA opublikowała żądanie Komisji Europejskiej pomocy w przygotowaniu aktów implementujących MAR.

Również 2 lipca w życie weszły:

- Rozporządzenie nr 600/2014 w sprawie rynków instrumentów finansowych, 

- Dyrektywa 2014/65/UE w sprawie rynków instrumentów finansowych,

- Dyrektywa 2014/49/UE w sprawie systemów gwarancji depozytów,

- Dyrektywa 2014/59/UE ustanawiająca ramy na potrzeby prowadzenia działań naprawczych oraz restrukturyzacji i uporządkowanej likwidacji w odniesieniu do instytucji kredytowych i firm inwestycyjnych.

Odpowiedzialność prawna uczestników kartelu względem osób trzecich

W wyroku Kone AG i inni/ÖBB Infrastruktur AG (sprawa C-557/12) Trybunał Sprawiedliwości orzekł, że w sytuacji gdy porozumienie między przedsiębiorcami o charakterze antykonkurencyjnym (w tym przypadku chodzi o zawyżanie przez kartel cen montażu oraz serwisowania wind i schodów ruchomych w Niemczech i Beneluksie) prowadzi do powstania szkód dla osób trzecich, członkowie kartelu są z tego tytułu odpowiedzialni nawet w braku stosunków umownych. Według Trybunału ochrona effet utile prawa unijnego wymaga uznania, że austriacka spółka może dochodzić od członków austriackiego kartelu naprawienia szkody, powstałej w wyniku zakupu dóbr po zawyżonej cenie od przedsiębiorcy nieuczestniczącego w kartelu, ponieważ między działaniami kartelu a ceną zakupu zachodził związek przyczynowo-skutkowy.

Porozumienie Rada - Parlament ws. walki z insider trading i manipulacją rynkową

Kolejnym krokiem mającym ukrócić nieetyczne zachowania uczestników rynku finansowego (zobacz na wcześniejszy post) było zatwierdzenie przez COREPER w imieniu Rady porozumienia między tą ostatnią a Parlamentem Europejskim dotyczącego Dyrektywy w sprawie nadużyć rynkowych (MAD II, która zastąpi Dyrektywę MAD 2003/6/WE). Dzięki porozumieniu (Press Release Nr: 18095/13) oraz czerwcowej akceptacji przygotowywanego równolegle rozporządzenia MAR (Press Release 11635/13) oba akty będą mogły zostać przyjęte w pierwszym czytaniu, być może już w styczniu 2014.

Szerzej: Jim Hamilton.

UE: ostrzejsze sankcje za manipulacje na rynkach finansowych

Stosunkiem głosów 659:20:28 Parlament Europejski poparł wczoraj inicjatywę Rozporządzenia w sprawie nadużyć na rynku (MAR) mającą na celu zaostrzenie odpowiedzialności podmiotów dopuszczających się manipulacji, insider dealing, czy nadużywających dostępu do poufnych informacji finansowych.

Zgodnie z komunikatem prasowym w nowym reżimie sankcji na spółki dopuszczające się nadużyć będzie można nałożyć grzywnę do wysokości 15% ich rocznego obrotu lub 15 mln €. Na indywidualnych sprawców takich czynów będzie można nałożyć do 5 mln € grzywny lub zakazać (czasowo lub permanentnie) pełnienia określonych funkcji w instytucjach inwestycyjnych. Zaostrzone zasady zostaną rozszerzone na kolejne instrumenty finansowe.